民生证券：给予中科创达买入评级

  民生证券股份有限公司吕伟,金郁欣近期对中科创达进行研讨并发布了研讨陈述《2023年年报点评：战略转型翻开增加空间，研制投入引成绩短期承压》，本陈述对中科创达给出买入评级，当时股价为64.0元。

  事情：2024年3月20日公司发布2023年年度陈述，公司2023年全年完结盈余收入、归母净利润分别为52.42亿元（yoy-3.73%）、4.66亿元（yoy-39.40%）。经营活动发生的现金流量净额7.55亿元，较上年同期增加51.89%。

  大力研制推进战略转型，敞开从云到边终端大模型交互革新。2023年度是公司要害的战略转型期，公司2023年研制投入高达14.58亿元，创历史上最新的记载。公司推出了Rubik大模型，除中心言语大模型以外，环绕人机交互和现存事务建立生态。在具有才能强壮的大模型一起，也会把大模型变成各式各样的中小模型，以满意各类场景和常识的拆分、进步与客户的适配性。公司立足于“重构核算，引领端侧智能”的未来想象，在整车操作体系、工业机器人、端侧智能的立异事务方向策划战略投入，完结产品和技能打破，活跃布局面向下一代智能化立异赛道的产品和技能。

  “AI智能化端侧”主线明显，拓展智能终端生长空间。公司发挥其在OS+终端方面的经历和优势，结合AI大模型的研制和落地，在智能手机、智能物联网上激起新动能。在智能手机方面，伴随着AI手机将迎来新一轮的工业迭代，公司拓展与鸿蒙协作范畴，将深度参加研制，抢占技能战略高地，成为鸿蒙生态重要协作伙伴。在智能物联网方面，公司AIPC研制到出货的开展顺畅，“物联网产品+车载”的交融跨界产品连续上车。一起搭载了顶级的“高通XR2+渠道”的MR HMD Pro产品推出，端侧智能算法的视频会议一体机新品也发布成功。

  新战略下智能轿车、机器人事务或将引领未来增加。在智能轿车方面，公司智能驾驭的软件收入完结经营收入1.82亿元，获得历史性打破；相关软硬一体的域控产品也已完结实车验证，估计今年内域控产品将获得定点客户的打破。一起，公司面向舱驾交融的中心核算的开展也获得效果，在业界首发了“滴水OS”整车操作体系，而且公司依据Snapdragon Ride？Flex体系芯片自研的舱驾交融域操控解决方案也现已发布。在机器人事务上，现在公司的工业移动机器人产品已在轿车及零部件、锂电、3C、食物及饮料等职业构成落地使用，2024年或将完结新增订单和客户收入。

  出资主张：因智能物联网市场需求下降以及智能手机全体出货速度放缓，公司事务增加受必定的影响。可是2023年作为战略调整的一年，公司加大研制投入，将发力于第二增加曲线（现存事务+端侧智能）、第三增加曲线（端侧智能+新事务)。公司未来有望在机器人软件、整车操作体系和智能端侧上展示中心竞争力。咱们估计中科创达2024-2026年归母净利润分别为7.17、10.40、12.83亿元，对应市盈率41X、28X、23X，保持“引荐”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国盛证券刘高畅研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为62.72%，其猜测2024年度归属净利润为盈余10.96亿，依据现价换算的猜测PE为26.89。

  该股最近90天内共有16家组织给出评级，买入评级15家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为83.49。

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