科学仪器：大国崛起之基石科学技术创新之关键

  实验分析仪器是仪器仪表产业细分赛道典型的高的附加价值、技术密集型产业，根据上海仪器仪表行业协会披露，2016-2021年，我国实验分析仪器行业主要经营业务收入由295亿元增加至347亿元，CAGR为3.26%；行业总利润由30亿元增加至62亿元，复合增速达15.2%。

  高端领域市场占比仍与国外品牌有差距：2021年，中科院仪器设施采购中，按采购仪器数量分：进口品牌占比达92%，而国产仪器数量占比仅为3%。按采购仪器中标金额分：进口品牌金额占比达96.6%。

  研发投入强度（研发投入占GDP比重）方面，根据国家统计局数据，2021年我国R&D经费与GDP之比为2.44%（扣除价格因素），yoy+0.03pct，已接近OECD国家疫情前2.47%的平均水平；

  2000-2020年，我国大陆地区研发投入强度不断的提高，由2000年的0.89%提升至2.4%，但与全球主要研发投入强国仍有一定差距，2020年，美国/日本/韩国/以色列研发投入分别为3.45%/3.27%/4.81%/5.44%。我们大家都认为随着“科技强国”战略持续深化，我国科研投入强度将继续增长，长期支撑科学技术创新活动。

  国家质检总局和标准化管理委员会发布的《科技平台大型科学仪器设施分类与代码》中，将大型科学仪器分为通用&专用两大类，通用大型科学仪器下包含色谱、质谱等18小类，专用仪器下有空间天文、大气探测等13小类，每种分类仪器下亦包含多个细分品类。

  科学仪器领域具备“多对多”特征，一方面，科学仪器的细分应用领域往往需要多种技术支撑，技术平台和产品越多，服务于客户的能力越强。以半导体为例，涉及到的仪器多达130余种，涵盖光学测量、电学测量、气相色谱仪等仪器。另一方面，同一种技术能应用于多个细致划分领域，细致划分领域应用越多，技术研发的收益越大，如质谱技术能用在生态环保、钢铁有色、应急安全、食品药品、生命科学、新能源、半导体等各个行业。

  1998年，我国自然科学基金委设立科学仪器基础研究专款项目，启动对科研仪器研制的资助工作；

  2011年，在财政部门的支持下，自然科学基金委设立国家重大科研仪器设施研制专项，扩大仪器类项目资助强度和规模；

  2014年，自然科学基金委将仪器类项目优化整合为国家重大科研仪器研制项目，致力于资助原创性科研仪器与核心部件的研制；

  2021年，全国人大发布的《中华人民共和国科学技术进步法》中提出设备满足要求的前提下应优先采购国产仪器；

  2022年，国务院常务会议提出确定专项再贷款与财政贴息配套支持高校、医院、中小微企业等九大领域的设备更新改造。本次贷款总额达1.7万亿，中央财政贴息2.5%，期限2年。贷款利息不多于3.2%，补贴后利息小于等于0.7。我们大家都认为在国家顶层设计的支持下，我国装备设备制造业有望加快高端化发展，提升生产能力，提高生产效率，制造业有效投资有望进一步扩大。

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  当前存储市场正处于周期底部，供需关系持续改善，短期有望实现筑底反弹；中期来看，生成式AI市场迅速扩张，有望带动存储模组需求空间增长；长久来看，国内存储模组厂商业务多元化布局，产品结构持续升级，国产替代空间广阔。

  预计2023年全年国内旅游人次将达到54.07亿，国内旅游收入将达到5.2万亿元，分别恢复至2019年的90%和91%。2024元旦旅游市场热度不减，看好出游市场保持高景气，带动出行链相关公司经营持续复苏。

  12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。

  在跨境电商加快速度进行发展、美元兑人民币汇率高位震荡、海运费大幅度回落的背景下，轻工跨境电子商务出口企业收入端仍有一定支撑，利润端有望修复。

  智驾奇点临近，各新能源品牌城市NOA覆盖加速，建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌和相关供应链零部件的投资机会。

  三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏。

  随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行。